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近期市场热捧高息股，如现金流强劲及派息亦高的三大电讯股均创出近年新高，笔者早于去年10月11日曾经在本栏作出推介，可说是最理想的买入时刻。当时指出它们是“于目前波动市况，是具防守性的理想选择。”并拣选了一些证券行的目标价作指标：“花旗给予中国移动（00941）和中国联通（00762）目标价分别为68.8元、4.8元。”当天均是近年来的最低位，及至近日均已到达目标价，半年多升幅分别35%及70%，表现远跑赢大市。虽说目前有声音看它们可见更高水平，但笔者认为有如此利润，何不套利换马？目前看，内地保险股是理想选择。

上月底，两大内险股均公布了截至3月底止首季未经审计业绩，中国平安（02318）以《国际财务报告准则第17号-保险合同》（IFRS 17）计，营业额2816亿元（人民币，下同），按年升27.9%。纯利383.52亿元，升48.9%；每股盈利2.17元。期内，寿险及健康险新业务价值（NBV）增长8.8%至137亿元，代理人渠道按年转正。产险保险服务收入763.12亿元，增长7.1%，整体承保综合成本率保持在98.7%的健康水平。

中国人寿（02628）营业收入3683.85亿元，升7.2%。淨利润178.85亿元，升18%；每股盈利0.63元。期内，实现保费收入3272.2亿元，增长3.9%；各项新单业务相关指标实现正增长，新单保费达1176.69亿元，增长16.6%；首季NBV增速由负转正，增长7.7%。

美银证券表示，国寿首季按IFRS 17会计准则下淨利润升78%，按IFRS 4准则下淨利润升18%，指NBV增长近8%。略低于中国平安，但相关毛利率仍稳定，指季绩符预期，料NBV增长趋势可于今年持续，维持对其“买入”评级，目标价由14.6元升至16.5元。

新业务价值增速 平保料见71元

至于中国平安，瑞信表示，预期其NBV在4月加速增长，受监管改善促进传统产品销售。利率定价下跌亦将纾缓分散损失风险，以及更为平衡的产品组合。展望随着NBV价值反弹，合约服务边际释放在中期加速，将支持税后经营溢利增长。上调其2023年至2025年每股盈利预测6%，目标价由67元上调至71元，维持“跑赢大市”评级。

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